Экономика Франции угрожает стабильности евро

Затяжной политический и финансовый кризис во Франции ставит под удар экономику Европы. Растущие долги страны и неопределенность в правительстве провоцируют рыночную волатильность, сопоставимую с долговым кризисом 2011 года, когда под угрозой оказалось само существование единой валюты.

Стоимость заимствований для Парижа стремительно увеличивается. Разрыв в доходности между французскими и немецкими гособлигациями растет, что уже отразилось на валютном рынке: курс евро к доллару опустился до минимума с середины мая прошлого года. Напряженность передается соседям — инвесторы начали требовать повышенную премию за риск от Италии, Бельгии и Греции.

Франция не видела сбалансированного бюджета более 30 лет. С 2019 года государству не удается удержать дефицит в рамках лимитов Евросоюза из-за трат на социальную сферу и пенсионную систему. К концу второго квартала текущего года долговая нагрузка достигла 119% ВВП, составив рекордные 3,5955 триллиона евро. Такие объемы заставляют рынок сомневаться в способности страны полностью погасить обязательства.

Ситуацию осложняет структура владения французским долгом. Если в Италии значительная часть облигаций находится у внутренних держателей, то более половины французских бумаг принадлежит иностранным инвесторам. Зарубежные фонды обычно первыми избавляются от активов при признаках нестабильности, что может ускорить обвал цен на гособлигации.

Политический тупик в парламенте, где ни одна фракция не имеет большинства, блокирует решительные действия. С момента досрочных выборов 2024 года в стране сменилось три премьер-министра. Вмешательство Европейского центрального банка возможно только при условии масштабных реформ, однако реализовать их до президентских выборов 2027 года практически невозможно.