Провал ПИФов: почему профессиональное управление не гарантирует доходность

Анализ статистики сделок крупнейших фондов акций, под управлением которых находится более 182 млрд рублей, развенчивает миф о непогрешимости институциональных инвесторов. Принято считать, что за управляющими ПИФами стоит глубокая экспертиза, которой стоит доверять. Однако цифры за прошедший месяц показывают обратное: профессионалы совершают ошибки не реже частных трейдеров.

В течение последнего года фонды активно распродавали бумаги нефтегазового сектора, включая «Роснефть» (ROSN), «Газпром» (GAZP) и «Татнефть» (TATN). Эти действия стали следствием неудачных спекулятивных покупок в марте, когда многие ставили на эскалацию иранского конфликта. В итоге геополитические ожидания не оправдались, вынудив управляющих фиксировать убытки.

Самым неудачным решением стала массовая покупка акций «Полюса» (PLZL), которые занимали первое место в списке приобретений. Результат оказался плачевным: в июле котировки компании в моменте обвалились на 60%. Судя по структуре портфелей, именно экстренные продажи из фондов, державших в этой бумаге около 10 млрд рублей, усилили падение. Примечательно, что «Полюс» входил в топ-4 любимых активов профессиональных управленцев.

Закономерный итог отражен в финальных цифрах. За последние полгода средняя доходность портфелей из наиболее популярных акций среди фондов составила -19,5%. В то же время индекс Мосбиржи полной доходности за аналогичный период снизился лишь на 17,2%. Таким образом, крупные игроки в текущем цикле проиграли сторонникам пассивных инвестиций.

Данная ситуация подтверждает старую истину: наличие дорогого костюма и статуса управляющего не защищает капитал от просадок. Зачастую наиболее эффективной стратегией остается покупка индексного фонда и отказ от лишних движений на рынке.