Прорыв в секторе e-commerce: итоги отчетности за второй квартал 2026 года

Стартовал сезон корпоративной отчетности за второй квартал и первую половину 2026 года. Текущие показатели выглядят обнадеживающе: результаты компаний оказались значительно лучше консервативных прогнозов рынка, сформировавшихся после длительного девятнадцатинедельного спада котировок.

Особое внимание привлекают изменения в бизнес-моделях крупнейших маркетплейсов. В последние годы прибыльность таких площадок, как Яндекс Маркет и Ozon, держалась преимущественно на финтех-направлении и управлении оборотным капиталом. При этом логистическая составляющая — хранение и доставка товаров — традиционно оставалась убыточной, несмотря на постепенное снижение операционных издержек благодаря эффекту масштаба.

Однако во втором квартале 2026 года произошел качественный сдвиг: логистические сегменты компаний начали демонстрировать положительную динамику и выход на безубыточность. Ключевые показатели подтверждают этот тренд:

• Яндекс Маркет: показатель EBITDA впервые перешел в положительную зону. Это знаковое событие, особенно в сравнении с существенными убытками прошлых лет.
• Ozon: логистическое подразделение практически достигло операционной безубыточности, сократив чистый доналоговый убыток до минимума (около 2 млрд рублей).

Для индустрии, которая годами работала в убыток ради захвата доли рынка, такие результаты являются настоящим технологическим и управленческим прорывом.

Тем не менее, инвесторам следует учитывать сохраняющиеся внешние риски. Геополитическая нестабильность и угрозы физической сохранности инфраструктуры (складских комплексов) остаются ключевыми факторами давления. В случае снижения этих рисков у акций ведущих маркетплейсов открывается значительный потенциал как для улучшения финансовых метрик, так и для кратного роста рыночной капитализации.