ПКО «Филберт» выходит на рынок облигаций: детальный разбор бизнеса и нового выпуска

Петербургское профессиональное коллекторское объединение (ПКО) «Филберт» анонсировало свой дебют на публичном долговом рынке. В августе компания планирует разместить пятилетние облигации объемом 500 млн рублей с ожидаемой купонной доходностью в диапазоне 20,5%–21% годовых. Основатели компании поделились ключевыми аспектами работы бизнеса, которые позволяют оценить устойчивость эмитента.

История и масштаб компании

«Филберт» работает на рынке с 2010 года, а с 2015 года развивается как полностью самостоятельная структура. На сегодняшний день штат организации насчитывает 380 сотрудников. Компания демонстрирует высокую финансовую устойчивость: собственный капитал составляет 16 млрд рублей, что значительно превышает объем долговых обязательств.

Финансовые показатели и кредитный рейтинг

• Низкая долговая нагрузка: Соотношение Чистый долг/EBITDA находится на уровне менее 1.
• Кредитный рейтинг: В июле текущего года компании был присвоен рейтинг RuBBB- от агентства «Эксперт РА». Руководство выражает уверенность в дальнейшем повышении рейтинговой оценки.
• Дивидендная политика: Бизнес ориентирован на развитие — 75% прибыли реинвестируется в покупку новых портфелей, и лишь 25% направляется на выплату дивидендов.
• Цель займа: Текущий банковский долг составляет около 4,5 млрд рублей. Выпуск облигаций призван постепенно заместить банковское кредитование и привлечь дополнительные средства для расширения портфеля дебиторской задолженности.

Операционная эффективность и стратегия

Экономическая модель компании строится на приобретении портфелей просроченной задолженности. В 2024-2025 годах компания инвестировала 4,5 млрд рублей в покупку портфелей номинальной стоимостью 60 млрд рублей. Несмотря на рост конкуренции на рынке, качество приобретаемых активов также повышается.

Средний срок окупаемости вложений составляет около 3 лет. Основной метод работы — судебное взыскание, на которое приходится 70% всех кейсов, в то время как добровольное погашение составляет 30%. Важным показателем устойчивости является запас прочности: даже при полной остановке закупок новых портфелей, текущие активы обеспечат положительный денежный поток на протяжении следующих 5 лет.

Заключение

ПКО «Филберт» выглядит как сильный игрок с маржинальной бизнес-моделью и стабильной генерацией денежного потока. Предложенная доходность по облигациям на уровне 20,5%–21% выглядит конкурентной для компании с таким кредитным профилем и финансовыми показателями.