Отчет НМТП за I полугодие 2026 года: операционная прибыль снизилась под давлением расходов

Группа НМТП представила финансовые результаты по МСФО за первую половину 2026 года. Операционные показатели просели из-за реализации рисков, связанных с атаками на портовую инфраструктуру, в то время как чистая прибыль формально выросла за счет бумажных переоценок.

Основные финансовые показатели:
— Выручка: 39,7 млрд руб. (+2,6% г/г)
— Операционная прибыль: 11,3 млрд руб. (-9,2% г/г)
— Чистая прибыль: 22,9 млрд руб. (+8% г/г)

Компания не раскрывает данные по грузообороту, однако известна динамика тарифов. Стоимость перевалки нефти выросла на 5,1%, в то время как тарифы на сухие грузы, включая уголь, остались практически неизменными. Учитывая, что перевалка сухих грузов приносит значительно больше дохода, стагнация цен в этом сегменте ограничивает рост выручки.

Операционные расходы подскочили на 40%, достигнув 12,3 млрд рублей. Основную нагрузку создали три статьи. Зарплаты выросли на 39,8% до 6,8 млрд рублей, что связано с компенсациями за работу в условиях рисков. Затраты на топливо увеличились почти в четыре раза из-за внутреннего кризиса на рынке. Расходы на страхование и безопасность прибавили 29,3% на фоне угроз со стороны БПЛА. Даже без учета разовых списаний дебиторской задолженности, рост себестоимости составил бы ощутимые 30,9%.

Рост чистой прибыли при падении операционной объясняется финансовыми факторами. Укрепление рубля при наличии валютного долга обеспечило положительную курсовую разницу. Кроме того, компания накопила значительный объем наличности — 81,4 млрд рублей против 61,9 млрд на конец прошлого года. Денежная позиция позволяет генерировать высокий процентный доход, перекрывающий расходы по обслуживанию долга, который вырос до 31,1 млрд рублей. Чистый долг остается отрицательным.

Капитальные вложения (CAPEX) выросли почти в три раза до 13,1 млрд рублей. НМТП продолжает строительство перегрузочного комплекса в Новороссийске совместно с «Металлоинвестом». Общая стоимость проекта оценивается в 52 млрд рублей, а запуск намечен на лето 2028 года. Из-за активных инвестиций и изменений в оборотном капитале свободный денежный поток (FCF) сократился на 56,6% до 8,6 млрд рублей. Это создает временный дефицит средств для выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли, которые за полугодие могли бы составить около 0,59 рубля на акцию.

Риски атак на порты остаются ключевым фактором неопределенности в третьем квартале. Вероятно дальнейшее снижение пропускной способности и рост затрат на восстановление и защиту объектов. Однако долгосрочный потенциал сохраняется: запуск нового терминала в 2028 году на 12 млн тонн грузов обеспечит существенный прирост прибыли. В ближайшее время рынок также ожидает решения по продаже 20-процентного пакета акций компании.