Облигации ВИС Финанс БП17: параметры выпуска и анализ доходности

Группа «ВИС» — инфраструктурный холдинг, который строит транспортные, социальные и коммунальные объекты через государственно-частное партнерство. «ВИС Финанс» выступает эмитентом биржевых облигаций группы.

6 октября компания открывает книгу заявок на новый выпуск облигаций серии БП17 с ежемесячным купоном. Срок обращения составляет 1,5 года.

Параметры выпуска

Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: до 2,5 млрд ₽
Дата размещения: 9 октября
Дата погашения: 9 августа 2030 года
Купонная доходность: до 18%
Доходность к погашению (YTM): до 19,6%
Выплаты: ежемесячно
Амортизация и оферта: отсутствуют

Группа работает с 2000 года в Подмосковье, Сибири, на Дальнем Востоке и Крайнем Севере. Сейчас в портфеле 26 строящихся объектов, включая мост через Лену в Якутии стоимостью 175 млрд рублей. Всего компания завершила 106 проектов в 30 городах.

Финансовые показатели за 1 полугодие 2026 года

Отчетность демонстрирует спад по основным метрикам:

Выручка снизилась на 14% до 14,47 млрд рублей.
Операционная прибыль упала до 591,9 млн рублей против 6,2 млрд рублей годом ранее.
Чистый убыток составил 2,57 млрд рублей.
Чистый долг вырос до 83,82 млрд рублей.
EBITDA сократилась до 4,66 млрд рублей.
Отношение чистого долга к EBITDA достигло 3,65х.

Компания объясняет убытки завершением крупных этапов в одних проектах и подготовкой к активной фазе в других. На фоне роста долга операционный денежный поток стал отрицательным.

Сейчас на рынке торгуются 12 выпусков облигаций ВИС на сумму 24,75 млрд рублей. Предыдущий выпуск (БП16) с погашением в 2029 году показывает доходность 18,7% при купоне 17,5%.

Резюме

Высокая долговая нагрузка и отрицательные денежные потоки создают риски. Участие в размещении целесообразно при купоне не ниже 17,5%. Если доходность на аукционе снизится, покупка на вторичном рынке может оказаться выгоднее.