Momentum на MOEX: как PF 1,66 превращается в 0,67

Популярные трейдерские мантры «покупай силу» и «тренд — твой друг» звучат логично и убедительно. Стратегия Momentum (следование за импульсом) широко описана в западной финансовой литературе и даже отмечена Нобелевскими премиями. Однако работает ли этот классический подход на российском рынке? Мы провели детальное тестирование, и результаты оказались поучительными.

Механика тестирования

Логика стратегии предельно проста: если акция демонстрирует уверенный рост, она, скорее всего, продолжит движение по инерции. Для поиска точек входа использовались стандартные технические фильтры:

• Индекс относительной силы (RSI) выше 60;
• Цена находится выше 50-дневной скользящей средней (SMA);
• Удержание позиции около 30 дней;
• Выход по тейк-профиту или стоп-лоссу на основе индикатора ATR.

Тесты проводились на пятилетней истории дневных графиков для 70 наиболее ликвидных инструментов Московской биржи. Комиссия на круг учитывалась в размере 0,10%.

Две стороны одной медали: IS и OOS

Для объективной оценки каждая торговая система должна пройти проверку на двух типах данных:

1. In-Sample (IS): Отрезок истории, на котором стратегия настраивается. Здесь подбираются лучшие параметры и выбираются наиболее прибыльные тикеры. Почти любая система выглядит здесь привлекательно.
2. Out-of-Sample (OOS): Участок данных (около 30% истории), который алгоритм «не видел». Это единственный способ понять, обладает ли стратегия реальным преимуществом или она просто подстроилась под шум.

Результаты: Иллюзия успеха

На общем списке из 70 тикеров Momentum показал посредственные результаты: 329 сделок с Profit Factor (PF) 1,16. Это на грани безубыточности.

Интереснее стало, когда мы отобрали «лидеров» — четыре акции, на которых стратегия отработала лучше всего (Татнефть, МТС, Лукойл, Сбербанк). Результаты на этапе обучения (IS) впечатляли:

• Profit Factor: 1,66
• Среднее ожидание: +1,36% на сделку

Казалось бы, золотая жила найдена. Но при проверке этих же четырех акций на данных OOS (которые не участвовали в настройке) картина резко изменилась:

• Profit Factor: 0,67
• Среднее ожидание: −0,83% на сделку

Преимущество не просто исчезло — стратегия стала стабильно убыточной.

Почему это произошло: Ловушка переобучения

Этот феномен в математике называют data snooping bias или переобучением. Выделив лучшие тикеры на истории, мы совершили подгонку под результат. В реальности эти четыре акции показали доходность не из-за устойчивого эффекта импульса, а из-за случайного совпадения рыночного шума с параметрами стратегии на конкретном отрезке времени.

Будущее не обязано повторять случайные закономерности прошлого. Если долго бросать игральную кость, рано или поздно выпадет серия из пяти шестерок подряд. Но это не значит, что кость «научилась» выдавать только шестерки.

Особенности российского рынка

Существуют три фундаментальные причины, почему Momentum буксует на MOEX:

1. Низкая ликвидность и концентрация: Основной объем торгов приходится на пятерку лидеров. Тренды здесь формируются стремительно и так же быстро ломаются.
2. Внешние шоки: Российский рынок в последние годы живет в режиме геополитических потрясений и резких изменений ключевой ставки. В таких условиях технические импульсы подавляются фундаментальными факторами.
3. Издержки: Даже небольшая комиссия в 0,10% при активной торговле существенно «съедает» потенциальную прибыль, превращая слабоположительную систему в убыточную.

Итог

Тестирование стратегии Momentum на MOEX завершилось провалом. Отрицательный PF 0,67 на проверочных данных доказывает, что красивые графики на истории часто являются результатом самообмана и избыточной оптимизации параметров. Настоящее торговое преимущество дает не поиск случайных паттернов, а глубокое понимание фундаментальных причин оценки активов.