Когда наступит дно? Реальные перспективы российского фондового рынка

Пора трезво взглянуть на ситуацию и прекратить искусственно поддерживать рынок покупками. Текущая активность инвесторов лишь мешает ценам опуститься к экономически обоснованным уровням, которые необходимы для формирования по-настоящему выгодных точек входа. Первичной целью коррекции должен стать диапазон 900–1200 пунктов по индексу Мосбиржи.

Если обратиться к истории, расчет индекса начинался с отметки в 100 пунктов. В те времена никто не рассчитывал на щедрые дивидендные выплаты от таких гигантов, как «Сбер» или «Лукойл». Сегодня мы возвращаемся к похожим условиям.

В текущей сложной геополитической обстановке ожидать выплаты дивидендов — излишний оптимизм. История показывает, что в периоды глобальных потрясений крупнейшие финансовые институты направляют ресурсы на выживание, а не на поощрение акционеров. Отсутствие дивидендов в нынешней ситуации — логичный шаг, который должен быть заложен в котировки.

Давайте проведем несложные расчеты, опираясь на исторические минимумы. В 1998 году индекс падал до 18 пунктов, а затем восстанавливался до 45 пунктов при курсе доллара около 28 рублей. Учитывая, что текущий курс валюты вырос примерно в три раза, справедливое значение индекса с поправкой на девальвацию (без учета инфляции, которая для цифровых активов вторична) составляет около 135–150 пунктов.

Даже если индекс снизится до 500 пунктов, это все равно будет вписываться в рамки инфляционного роста за прошедшие десятилетия. Таким образом, уровень в 1000 пунктов в условиях военного времени и отмены дивидендной доходности выглядит вполне адекватным и даже оптимистичным.

Разумным решением сейчас кажется фиксация позиций. Чтобы рынок получил импульс для будущего роста, он должен сначала достичь своего реального дна. Только после глубокого очищения появится шанс на долгосрочное восстановление, хотя гарантий быстрого разворота в текущих реалиях никто дать не может.