Карл Маркс, роботы и ваш кошелёк: прибавочная стоимость на Мосбирже

Профессор экономики в засаленном сюртуке когда-то убеждал меня, что вся суть рынков описана в «Капитале». Из его лекций я запомнил только теорию прибавочной стоимости. Пришло время проверить, работают ли идеи Маркса для современных нейросетей и автоматизированных складов.

По Марксу, прибыль создает только живой труд. Машина сама по себе не генерирует новую стоимость, а лишь переносит свою цену на готовый продукт. Если рабочих заменяют роботами, норма прибыли в отрасли должна падать. Но есть исключение: технологическая рента. Тот, кто внедряет инновации первым, производит товары дешевле конкурентов и забирает сверхприбыль. Когда технология становится массовой, рента исчезает. Сегодня в роли таких «суперстанков» выступают ИИ и алгоритмы.

Сбер: конвейер для печати денег

Сбербанк напоминает помещика, который первым купил паровую молотилку. В портфеле банка более 700 проектов с ИИ и 900 автономных агентов. Экономический эффект от ИИ в 2025 году превысит 475 млрд рублей, а к 2026 году составит 550 млрд. При инвестициях в 350 млрд компания получает колоссальную отдачу. Чистая прибыль за 2025 год ожидается на уровне 1,7 трлн рублей.

ВТБ и Альфа-Банк тоже внедряют цифровых помощников, но масштаб несопоставим. У Сбера слишком большая фора в данных и инфраструктуре. С позиции марксизма банк сейчас снимает самую жирную технологическую ренту. Конкуренты смогут подтянуться только к 2030 году, когда подобные решения станут доступным рыночным стандартом.

Ozon и Яндекс: переход к прибыли

Ozon потратил 28 лет на рост без прибыли, но в 2025 году ситуация изменилась. Пять кварталов подряд компания работает «в плюс». Валовая прибыль подскочила на 130% благодаря автоматизации логистики. Во втором квартале 2026 года чистая прибыль составила 10,1 млрд рублей.

Яндекс агрессивно инвестирует в нейросети: 55 млрд рублей вложено в «Алису». Выручка от ИИ-форматов уже превысила 2 млрд. Пока роботы-доставщики приносят символические 0,6 млрд, компания захватывает рынок за счет дешевых алгоритмических решений. Технологическая рента здесь продержится еще 3–5 лет, пока роботизированные склады и беспилотники не превратятся в обыденность.

X5 против «Магнита»: цена автоматизации

X5 Group создала подразделение Robotics и автоматизировала дарксторы на 70%. К 2028 году компания планирует заменить роботами треть ручных операций. Однако рост расходов на технику (постоянный капитал) давит на результат: чистая прибыль упала на 14%.

«Магнит» действует экономнее. Он вложил в роботизацию всего 5 млрд рублей против крупных трат X5, предпочитая копировать уже проверенные решения. Несмотря на убыток в 16,6 млрд рублей за 2025 год, во втором квартале 2026 года «Магнит» обогнал конкурента по темпам роста выручки. X5 удерживает лидерство за счет технологий, но это преимущество постепенно размывается.

Металлургия и нефть: где роботы бессильны

В металлургии ИИ пока не спасает от рыночных штормов. «Северсталь» внедрила 11 проектов роботизации, но её чистая прибыль в 2025 году рухнула на 79%. ММК сэкономил на программных роботах 1,8 млрд рублей, но закончил год с убытком в 15 млрд. В это же время НЛМК, не делая громких заявлений об ИИ, остается прибыльным за счет владения сырьевой базой. Здесь Маркс прав: в кризисных отраслях дорогие машины лишь сжигают наличность.

«Татнефть» демонстрирует обратный пример. Новые технологии бурения позволили вовлечь 22 старых месторождения и добыть лишние 9,8 млн тонн нефти. Прибыль за первое полугодие 2026 года выросла почти в три раза. Это самая устойчивая рента, так как геологические особенности и специфическое оборудование трудно скопировать быстро.

Итоги для инвестора

Технологии дают временное преимущество, которое рынок рано или поздно обнулит.

• Татнефть: Фаворит за счет уникальных технологий добычи. Рента защищена на 5–7 лет.
• Сбер: Надежный источник дивидендов, но пик взрывного роста на базе ИИ может пройти через 4 года.
• Яндекс: Выбор для тех, кто верит в беспилотное будущее к 2028 году.
• Металлурги: Инвестиции в ИИ пока не перекрывают падение спроса на сталь.

Марксистский взгляд на Мосбиржу прост: ищите тех, кто внедряет роботов сегодня, чтобы завтра не оказаться в рядах догоняющих. Но помните, что любая сверхприбыль со временем становится нормой, а норма прибыли стремится к снижению.

Не является инвестиционной рекомендацией.