20 лет на рынке: старые модели в новых реалиях

Августовская «пила» на графиках заставила меня вспомнить доклад, который я читал на финансовой конференции в Алма-Ате еще в 2005 году. Сравнение современных движений цен с моделями двадцатилетней давности показывает, что механика рынка осталась прежней.

В докладе я рассматривал поведение двух подходов: классического «купил и держи» и системного трейдинга. Вот как выглядели теоретические модели для разных состояний рынка:

В августе рынок сформировал типичную «пилу» — боковое движение с высокой волатильностью:

Для такой ситуации трендовая модель из доклада предусматривала следующий сценарий:

На практике кривая доходности сместилась вниз, но полностью сохранила форму. Мои реальные результаты торговли в этот период подтвердили точность модели:

После августа начался растущий тренд, продлившийся до 8 сентября:

Модель 2005 года для роста:

А вот фактическое состояние моего счета:

Здесь системный подход даже немного обошел пассивное удержание позиций. Причина в фильтрах: из-за уверенного роста LKOH и MXI система позволила открыть лонги с плечом.

С 9 по 15 сентября рынок снова перешел в фазу волатильного боковика. Эту «пилу» можно было спрогнозировать заранее, учитывая заседание ЦБ по ставке и предстоящую экспирацию:

Поскольку эта «пила» имела восходящий уклон, она практически полностью совпала с графиком из доклада. Результаты моей работы в этот период:

Завершился цикл резким падением 16–17 сентября. Модель падающего тренда из 2005 года выглядит так:

Мой результат (зеленая линия на графике ниже) почти не отличается от теории:

Зеленая линия здесь наиболее показательна, так как системные фильтры запретили короткие позиции (шорты) по LKOH, MXI и GAZP. Падение я отыгрывал только через шорт Сбербанка, объем которого ограничен 1/12 от капитала. Контртрендовые лонги на падении в этот раз сработали хуже ожидаемого, но общая динамика подтвердила актуальность старых алгоритмов.

Рынок 1999–2005 годов и современный рынок работают по одним и тем же правилам. 18 сентября бенчмарк вырос на 1,31% — не исключено, что впереди нас ждет очередной виток «пилы».